您当前的位置: 首页 > 品牌动态

集成利期货国内收储政策支撑棉价重回供需基

2019-12-03 01:27:32

集成利期货:国内收储政策支撑棉价重回供需基本面

2009年,金融危机的影响并没有随时间的流逝而消逝,悲观气氛再次笼罩资本市场,投资者对经济衰退的忧虑有增无减;

2009年第一季度,棉花市场自身基本面消息匮乏,市场被动跟随周边市场走势,市场在等待美国农业部将于3月31日公布的棉花种植面积意向报告为棉花市场提供的指引,基金持仓纷纷退出市场观望,市场参与程度逐渐降低;

国内方面,受收储和国内经济政策利好刺激,国内郑棉走势比美棉强势,但收储即将完成,市场对于国家在收储完成后出台新的政策的预期较为强烈;

操作建议:总的来说,在国家收储支撑下,现货供应偏紧,对期价构成一定支撑,期价有望继续维持上行走势,但因市场参与度不高,上行空间受到压制,期棉主要跟随周边环境,在资金关注度不够,量能得不到配合的情况下,期价上行存在着一定的压力,也有再次下探12000下方的可能,密切关注美棉提供的指引和资金关注度的变化,继续维持震荡思维。

第一部分、行情回顾

自1季度以来,郑棉维持在区间区间整理,缺乏明确的方向指引,成交略显清淡。1月份第一周延续了08年的反弹行情,而国内第三批棉花收储支撑了国内棉花现货价格走高,现货价格的坚挺支撑郑棉期价最高触及12000关口,但是棉价的上涨并没有得到现货需求的有效配合,需求低迷成了压制棉价上涨的顽疾,而且随着棉花期价的上涨,投资者对后市缺乏信心,多头获利了结明显,而期价的上涨也吸引了现货商较强的套保兴趣,从而打压期价,期价最终未能站稳在12000点之上,接下来的两周,随着春节的临近,节日行情特点显现,投资者观望情绪更为浓厚,盘中交投非常清淡,郑棉维持在11600-12000区间弱势震荡。

2月份,郑棉先扬后抑,冲高回落,春节过后,部分纺织企业重新开工,企业面临补库需求,同时,节日期间暂停的收储再次恢复,均助推国内现货价格的持续攀升,节后第一周,郑棉突破前期整理区间而大幅上涨,并于第二周上冲至12230的高位,随后在获利盘和美国农业部报告利空打压下重回12000之下,在2月19日,受国家停止收储传言打压,棉价一度直线下挫至全月最低点11530,但在传言被澄清后,期价再回整理区间。

自3月以来,期价开始了减仓缓慢上行的过程,并于3月底触及前期高位12429后回落。

现货市场上,自去年9月以来,随着美国金融市场危机的爆发,在国际棉价跌速加快的情况下,国内棉价也在消费萎缩和新棉上市的双重压力下破位下跌。但现货价格在11月中旬触底后反弹,主要受国家收储政策影响,今年以来,期价更是站稳在11000上方,呈稳步上扬之势,随着收储接近尾声,现货市场上货源紧张,而下游方面,随着夏季旺季的到来,纺织工厂订单有所恢复,也在一定程度上提振了现货价格。

第二部分、影响因素分析

一、宏观经济方面

全球性经济危机爆发以来,世界各国的政策制定者纷纷采取措施,2009年第一季度的数据有好有坏,但总的来说,欧美消费者信心指数持稳与失业加剧并存,而且在各国积极采取刺激政策提振本国经济的同时,贸易主义有抬头迹象,因此欧美失业率的高企导致进口需求低迷,直接恶化了我国的出口环境。据世界贸易组织3月23日公布其创立62年以来最为悲观的预测——2009年全球贸易将下滑9%甚至更多,金融市场进一步恶化可能会延续当前危机的持续时间,而贸易保护主义的激增导致国际贸易环境进一步恶化,据3月11日公布的最新进出口数据,今年前2个月,我国服装及衣着附件累计出口146.2亿美元,下降11%,1月份服装出口小幅增长的“一枝独秀”表象破灭,出口退税率提高难挡欧美市场衰退的冲击。虽然国家频频出台政策,但是都只是尽最大可能减缓纺织服装出口“硬着陆”的速度,但中国纺织出口最大的不确定性仍然在于外部环境,进出口要反转,前提是要经济出现复苏,尽管欧美等发达经济体不断不断有减税和其他经济措施出台,但全球经济复苏,现在看来还遥不可及,而且现在贸易保护主义愈演愈烈,新一轮贸易保护主义正从发达国家延伸至发展中国家。因此在全球消费启动之前,我国纺织出口恢复增长遥遥无期。

二、棉花供求状况

据美国农业部3月11日发布的最新一期全球棉花供需预测月报,调减了全球产量、消费量和贸易量,其中,产量轻微下调,主要是中国大陆和巴基斯坦产量的下降;消费量削减1.4%,中国大陆、印度、美国、孟加拉、巴西等国家均有所下调;全球贸易量稍稍下调,中国大陆进口的增加被其他国家的下降所抵消,主要是印度和乌兹别克斯坦出口减少,但美国却上升。全球期末库存轻微上升至1361.9万吨,与期初水平相当。

同时该报告还再次下调了美国2008/09年度国内用棉量,但调高了出口量,产量未变。美国国内用棉因企业活动和零售需求继续趋弱而下调了3.3万吨,至81.6万吨,相反,出口却上调了10.9万吨,至261.33万吨,因为近期签约和装运情况显示美国出口份额较前期预计更为强劲,美国期末库存下调5%至158.9万吨,预计年度平均价格在美分/磅之间,上下限较上期各下调了1和2美分 /磅,因为最近一个月市场价格下降较多。

市场对于后市需求仍不看好,全球消费量被大幅下调,而产量也因播种面积下调预估而被稍稍下调,因此期末库存轻微上升。

国内方面,美国农业部报告下调了中国的产量至779.5万吨,下调中国消费量至1012.4万吨,上调进口量至152.4万吨,上调期末库存至407.2万吨。总体看来,受国际贸易环境恶化影响,出口主导型的中国纺织业受重创,导致中国棉花消费量被大幅度下调,而因棉花价格大幅下降甚至低于植棉成本,棉农植棉积极性受打压,导致棉花播种面积大幅下降,中国棉花产量也被下调。在进口棉花成本较低和需求不足双重打压下,国内棉花受压制较大。

进口方面,受全球金融危机持续、各国经济衰退影响,2月国际棉花市场价格大幅下跌,我国进口数量环比虽有所增加,但同比仍大幅下降。据海关统计,2009年2月,我国进口棉花9.3万吨,环比增长19.4%,同比下降41.2%;价值1.2亿美元,环比增长11.1%,同比下降 51.9%。2月我国进口棉花单价连续第四个月下降,但跌幅较1月减缓,平均进口价格1292美元/吨,环比下降6.9%,同比下降18.2%。

三、种植面积方面

对于新年度棉花的种植面积,就目前的总体形势来看,不管是美国还是中国,植棉面积减少已经成为了必然。

3月23日,国家统计局山西调查总队公布对29个调查县1000户农户农作物种植意向调查结果表明:调查户今年计划种植棉花面积比上年下降26.27%。据此推算,2009年山西棉花种植面积将减至98.5万亩;另据仙桃市棉花协会调查,全市植棉面积比上年预计减少11万多亩,减幅达28%。

而美棉方面,美国全国棉花委员会种植意向调查的结果,预测了在美国的种植面积较普遍的预期有较大的下降(从2008/09的950万英亩下降至2009/10的810万英亩,减少14.4%)。2月中旬以来,包括美棉、CBOT大豆、玉米、小麦均经历了回落行情,跌幅均超过10%,但美棉跌幅领先于其它品种,这势必加大美棉在作物竞争中的劣势。

四、外盘美棉走势情况

1月份,在外围市场高涨和基金积极介入的情况下,美棉维持在美分高位震荡,期价在投资者信心不足,多头获利了结打压下,一度冲高回落,但1月市场气氛高涨,冲高回落后,在基金买盘刺激下,期价再次上冲,上涨至12周高点,但随后在利空的需求背景下,股市的疲软和美元走强推动美棉在持续的修正中连续四个交易日下跌。

2月份,初期,期价继续维持1月以来的涨势,但2月10日在美国农业部报告利空的打压下,美棉结束了12月初以来形成的反弹行情,中国需求因素提振了金属市场,但未能提振美棉出口市场,2月10日美国农业部周度出口销售报告导致美棉破位下行,而且随着美棉的走低,观望的投机基金陆续卖空,投机基金由净多转为净空,而且净空头寸不断增加。

3月份,处于超卖状态的美棉技术上有反弹需求,在月初震荡筑底后,期棉震荡上行,外围市场主导美棉走势,美棉自身基本面因素退居其次,在美股触底反弹和原油筑底上行的影响下,美棉反弹,交投重心逐渐上移,但整体依然维持在区间内震荡,超卖现象在本月有所修正,市场在等待3月31日美国农业部报告提供指引,交投略显清淡,虽然3月美棉出口在沉寂了5个月之后又迎来了出口高峰,但利好的数据都不足以提振美棉,美棉似乎习惯了被动跟随原油走势。

基金持仓方面

基金持仓自2月中旬由净多格局转为净空格局后,随着期价的持续低迷,投机净空头寸持续增加,据最新美国CFTC持仓报告,截止至3月17日当周,基金多头持仓为26358手,空头持仓为37658手,净空头持仓为11300手。

五、政策措施方面

继国家三次收储之后,棉花现货价格得到稳定,春节后国家的强农惠农政策也在一定程度上提振了棉价,而纺织业振兴规划的出台和纺织业出口退税率的进一步上调更凸显了国家对棉花这一战略储备物资的重视,同时,随着内外棉价价差的扩大,国家减少和减缓了棉花进口配额的发放,导致低价外棉无法大量进入中国市场,这也在一定程度上支撑了国内棉花价格。随着收储接近尾声,现货市场供应趋紧,对现货价格构成一定支撑,但是收储仅能改变阶段性的供求关系,在下游需求尚未充分改善的情况下,收储结束后的抛储和外棉配额政策将影响未来棉花市场行情。市场对于收储后国家颁布新的政策支持棉价的预期非常强烈,但这种可能性似乎不大,因此,我们需要密切关注收储结束后棉花现货价格的变化和国家新政策的变化。

第三部分 后市展望

综上所述,金融风暴余波未了,全球经济衰退引发的忧虑还在持续,世界经济扔没有回暖的迹象,一直依靠国内收储政策支撑的国内棉价,在收储结束、利好政策消化后,将重新回归供需基本面,由市场决定其走势,所以,最终决定棉价的还是下游纺织业需求状况和棉花供给状况,当然,在棉花播种季节,棉花播种面积和植棉地的天气因素都将成为炒作热点。

由于2月份,我国纺织品服装出口仍呈下跌,虽然国务院会议决定自4月1日起将出口退税率提高到17%,但这也无法从根本上解决问题。对于后期国家能不能出台进一步的措施,我们也必须认识到,措施提振只是短暂的,一旦价格出现大幅上涨,并超过纺织企业的承受能力,国家必然会采取抛售储备棉等政策来稳定棉价。

技术上看,2009年1、2月份,郑棉维持在前期区间11600-12000内震荡,3月3日在期价触及60日均线后反弹并震荡走高,最终突破前期整理区间,但是期价的上行伴随着持仓的持续减少,市场对后市看法存在分歧,纷纷离场观望,但随着期价的回调,持仓有所增加,而且均线系统仍呈多头排列,短期看,市场可能在国内现货的强势支撑下蹒跚前行。而且,在第二季度,植棉面积和植棉地天气又将成为重要的炒作热点。盘面看,目前郑棉907处于上升通道中,通道的下轨支撑着价格震荡上行,但前期高点12350一线的压力明显。目前期价处于前期交易密集区,在资金关注度不够,量能得不到配合的情况下,期价上行存在着一定的压力。后市关注资金格局的变化及12350一线的突破情况。

在第二季度,我们应重点关注一下几个因素:

1、全球经济环境的变化及市场供需格局的演变;

2、后期的政策导向,如国储是否增加棉花收购;

3、大量的国储棉后期如何消化;

4、原油价格走势和美元指数的变化,这影响着大宗商品的整体走势。

丁桂薏芽健脾凝胶功效
维生素D3青岛双鲸
孕妇可以吃维生素D滴剂吗
8岁儿童发烧怎么退烧
什么原因导致动脉硬化
推荐阅读
图文聚焦